Aplūkojot eirozonas inflācijas un makroekonomiskos rādītājus, ir skaidrs, ka ar diviem bāzes likmes samazinājumiem nepietiks. Tomēr vēl nesenā tirgus dalībnieku pārliecība par to, ka Euribor neatgriezīsies nulles līmenī, lēnām sāk izgaist. Iemesls tam ir bažas par stagnējošo eirozonu un arvien dziļāk recesijā grimstošo Vācijas ekonomiku. Cik reāla ir procentlikmju atgriešanās nulles līmenī?

Šobrīd Eiropas Centrālās bankas (ECB) bāzes procentlikme ir 3,5%, un ir skaidrs, ka tas nav zemākais punkts. Tirgū atkal parādās sacensība par to, kurš piedāvās agresīvākas ECB procentlikmju samazinājuma prognozes. Tirgus uzskata, ka ECB 2024.gada beigās un 2025.gadā tās ievērojami samazinās. Piemēram, prognozes liecina, ka 3 mēnešu Euribor likme, kas ir 3,2%, 2024.gada decembrī samazināsies līdz 2,92%, martā – līdz 2,45%, jūnijā – līdz 2,17%, un 2025.gada decembrī – līdz 1,98%, kas šī brīža prognozēs ir zemākais punkts.

Tikmēr daži tirgus dalībnieki publiski izsakās, ka eirozonai atkal nepieciešamas nulles bāzes procentlikmes, kādas pēdējo reizi novērotas 2022.gada 2.ceturksnī.

Lai gan 2024.gada septembrī inflācija eirozonā nokrita līdz 1,8%, kas saskan ar ECB apņemšanos sasniegt 2% gada inflāciju, tomēr pakalpojumu inflācijas problēma joprojām pastāv, un tā svārstās ap 4%. Ņemot vērā eirozonas ekonomikas stagnāciju, šis izaicinājums, visticamāk, tiks pārvarēts.

Vācijas ekonomika jau recesijā

Kamēr eirozonas ekonomika būtībā stagnē, Vācijas ekonomika de facto jau ir recesijā, turklāt tā arvien vairāk padziļinās. Vācijas rūpniecības uzņēmumu viedoklis par pasūtījumiem šobrīd ir tikpat slikts kā 2020.gada augustā – Vācijas rūpniecība darbojas gandrīz tādā pašā režīmā kā Covid-19 pandēmijas laikā. Šīs problēmas pārnesas arī uz citu Eiropas Savienības valstu rūpniecības sektoriem, kā arī citiem Vācijas ekonomikas sektoriem, piemēram, pakalpojumiem.

Pragmatiski raugoties, lai atjaunotu ekonomiku, eirozonai kādu laiku būtu veselīgi un izdevīgi atgriezties pie ļoti zemām procentu likmēm. Tomēr vienlaikus nedomāju, ka ECB šajā procentlikmju samazināšanas ciklā uzdrošināsies sasniegt nulles robežu.